8%至10%的年化收益率，是香港和新加坡众多金融机构统计出的最吸引保守投资者的获利区间。事实上，在中国内地，情形也一样。

2012年，熊市继续，高风险的股票型产品业绩让投资者的口袋缩水，在此环境下，保本型的理财产品反而在市场上杀出一片天地，成为最紧缺、最走俏的投资工具。

不过，随着保本型理财产品越来越多地充斥市场，投资者选择又遇到了新的挑战，如何挑选既能保本，又能获取较高收益的产品，已经成为最重要的投资话题。

根据众多私人银行财富管理中心的反馈，对于中国富人而言，他们更愿意选择风险较低，且收益率也有所降低的产品，而不愿意选择收益率高，但是需要冒险的产品。

由于资金雄厚，即使是远逊于2007年动辄20%以上的回报，也能在低利率时代跑赢大市。

因此，我们按照目前市场的情况，继续将产品锁定在以下几种类型：高息企业债、债券基金、券商理财产品、保本且有担保的信托、房地产信托基金、房地产红利基金。

首先是固定收益产品，包括高息企业债、债基、券商限定产品都可划入在内。

所谓的高息企业债，我们将其范围缩小在国有大型企业、央企，不仅因为它们实力雄厚，而且它们还拥有较高的信誉度。尽管地方政府的城投债在我国也被归类在企业债，但鉴于地方融资问题不断被曝光，我们还是优先选择企业发行的高息债券。

而债券基金方面，权益类产品的不景气已经迫使各大基金公司在今年大力发行债基产品，以保证规模的稳定，由此我们能看到，共有28只产品的回报率在8%以上，呈现井喷式的现状。在海外市场方面，全球经济低迷让众多海外企业纷纷选择发高息债进行融资，对于投资者而言，风险与回报并存。

当然，今年有政策创新红利的券商资管也是我们所关注的。因为我国对券商资管的监察力度比基金更为严格，所以某种程度上，那些投资债券和货币的券商限定产品风险也更低，但其中也不乏收益率常年保持稳定，并在今年维系于8%以上的优质产品。

说完了固定收益，来谈谈信托产品。由于信托在我国是不成文的刚性兑付，所以近两年在市场不景气的环境下，信托业务发展迅猛，对投资者而言，继续持有信托产品仍然是不错的选择。

其中，有担保的信托产品是我们最为看重的，包括应收账信托、财产权信托、债权信托、置业信托都属于此类。考虑到信托业多数仍以地产项目为主，因而与此有关的，如房地产信托和房地产红利基金，只要回报率达到8%，仍然是投资者可以关注的重点。

当然，如果投资者还有海外投资的渠道，也可以选择REITs，这种房地产信托基金的收益率近1年间在全球范围内始终独领风骚。

熊市漫漫，火了固定收益，火了债券。

所谓高收益产品，在今年是指那些年化收益率在8%以上的各种投资工具。对于保守型投资者而言，经历了1年的熊市，如何既选择风险较低的产品，又能得到较高的收益呢？

据统计，目前在市场上，高息企业债、国内外的债券基金、券商限定型等债券类产品都能满足这些保守型投资者的需求。

其中，来势最为汹涌的是基金公司的债券基金，截至今年，共有28只债券基金站上8%的收益率红线，海外基金更是呈井喷之势，回报率10%以上的有118只，最高者如瑞银（卢森堡）欧元高收益债基金，回报高达23.71%。

高息企业债注重担保

经济放缓，中小企业遭遇寒冬。对投资企业债的投资者而言，既要选择高回报率，又要保证稳定性，于是，一些大型企业、央企成了今年企业债最热门的品种。

从企业债的分类看，一般分为由地方政府发行的城投债和由企业发行的债券。由企业发行的债券里，泛海集团和华发集团符合高收益、高保障的特点。

由泛海集团发行的“11泛海02”债券，年利率达到8.9%，到期收益率有7.95%。作为发债主体，泛海集团的投资领域涵盖地产、金融、能源等多个领域，旗下拥有上市公司资产，如泛海建设。该债券今年2月发行，上市后可进行质押式回购。

另一个“12华发集团“债券，由珠海华发集团发行，该债券用于华发集团的市政项目建设，年利率8.43%，到期收益率7.02%。华发集团有30年历史，是珠海市最大国企，业务主要以地产开发为核心，拥有上市公司华发股份。

“最牛”债基收益率13.76%

固定收益火了，债券基金的来势更加汹涌。

根据统计，今年以来有28只产品债券基金的收益率超过8%。南方基金有4只产品上榜，国联安、鹏华、华商、工银瑞信、国泰基金也各有2只产品入围。在熊市不给力，固定收益火爆的2012，各大基金通过做强债券基金，达到提高规模的做法显而易见。对投资者而言，既能满足保本需求，又能获取理想收益，双方构成了双赢的局面。

在这抢占债基的战役中，天治稳健双盈债券异军突起，成为收益率最高的产品。

今年以来，该产品收益率达到13.76%，近一年回报率高达9.2%。作为一家规模偏小的基金公司，能够在和众多大佬的竞争中脱颖而出，天治稳健双盈让人眼前一亮。

从资产配置看，该产品分别配置债券、股票、银行存款为86.32%、18.56%、1.02%。按行业分类，基金在金融保险类上持仓市值达到2768万元，占净资产5.14%，采掘业1761万元，占净资产3.27%。

相比国内的债券基金，海外市场今年也呈现出井喷的态势。

据不完全统计，收益率光是在10%以上的，海外就有118只债基。其中，瑞银（卢森堡）欧元高收益债基金的今年回报率高达23.71%，笑傲海外债基市场。瑞银国外基金从1998年起就成立该产品，投资区域固定在欧洲地区，由于今年欧洲经济形势吃紧，不少企业都推出高收益债券，瑞银在抓住投资机会，同时产品的风险保持在RR3，略高于欧洲国债水平，但低于欧洲股票基金。

而在货币基金方面，由于其风险较债基更低，因此回报也略小。尽管如此，这个领域还是不乏亮点。2012年，万家货币基金的七日年化收益率曾10次突破8%，领跑众多同类型产品，它配置债券54.6亿元、银行存款26.42亿元，分别占净资产66.26%、32.06%。

券商资管成“另类投资”

券商创新，券商的理财产品在今年得到了更快的发展，行业总体规模翻一倍，固定收益也出现了一批值得投资者关注的产品。

今年以来，总共有6只产品的回报率超过8%以上。安信证券的理财1号以11.62%的收益高登榜首，并在6月进行过分红。

在数量上，光大证券是大赢家，公司有两只产品上榜，回报仅次于安信理财1号。

光大的这两只产品为光大阳光5号、光大阳光稳健添利，投资经理均为李剑铭。今年以来，阳光5号和稳健添利的回报率分别高达10.52%、9.96%。

这两只产品在配置上都坚持低评级信用债牛市的判断，不仅回避利率债、低配可转债，选择防御性较高的短期产品，而且减持开放式债基，并替换成封闭期较短、稳健的封闭式债基。

在稳健添利的配仓中，包括易基岁丰、工银四季、招商信用等都是产品重仓的基金，分别占到净值9.37%、8.69%、8.5%。

除此之外，今年表现强劲的兴业证券在固定收益上也有高回报的产品。旗下的金麒麟1号，今年收益达到9.2%，从配置来看，从企业债到债基，兴业的配置更为多元，泛海债、万家利B、富国汇利B级都是重仓配置。

信托产品的收益率在各类理财产品中一直比较稳定，自然是富人投资的首选。

据好买基金研究中心的数据显示，今年9月份，国内共有46家信托公司成立286只固定收益信托产品，披露的总规模为356.78亿元。而10月份，仅有36家信托公司推出169只固定收益信托产品，披露的总规模为174.39亿元。而相比之下，10月份成立的信托产品数量环比减少了40.91%，发行规模环比减少了51.12%。

与此同时，房地产投资信托规模继续缩减，10月份仅有29只房地产信托产品成立，占比仅为17.16%，去年的占据信托产品“半壁江山”大好局面一去不复返了。但房地产信托依然是最为“赚钱”的产品，在不同期限的信托产品中，房地产信托的收益率水平依然是独占鳌头，受到投资者的追捧。

最高预期收益11%

自今年上半年开始，监管部门为控制房地产信托风险敞口，开始陆续对信托公司窗口进行指导，对于房地产信托新增规模较大的信托公司，要求“把握好节奏，严格控制增速”，同时增加业务前的报备环节。对于其他非重点指导的信托公司，监管部门要求适当地控制房地产信托业务的节奏和总量。

由于监管的影响，房地产信托出现了大幅缩减。据用益信托统计显示，今年前三季度，我国房地产信托发行规模达1339亿元，同比下降46%；房地产信托成立规模1130亿元，同比大降52%。其中，三季度房地产发行423亿元，同比减少37%；成立规模仅为330亿元，同比下滑了60%。

据业内人士分析，由于受到房地产行业持续调控的影响，房地产信托发行缩水的趋势短期内还将持续。

虽然产品数量和总规模在逐渐缩小，但房地产信托依然是收益最高的信托产品。

在10月发行的信托产品中，由新华信托推出的华锦22号•哈尔滨锦观城项目成为预期收益率最高的产品。该产品存续期限为一年半，募集资金1.1亿元，预期年化收益率为11%。

这笔1.1亿元的信托资金用于万隆地产贷款，专项用于万隆地产名下的“哈尔滨锦观城”项目建设，万隆地产以锦观城项目49,922.08平方米土地及在建工程为其按期偿还贷款本息及支付相关信托费用提供抵押担保。

同时，作为万隆地产股东孙玉国、孙启龙、蒋有强、哈尔滨松北城市建设综合开发有限责任公司将以其持有的万隆地产100%股权为本信托贷款提供质押担保，同时提供无限连带责任保证担保。

“质押和担保的更加充足，这是目前房地产信托产品的一个特点所在。”用益信托的一位研究员分析道。

地产类信托收益较高

除了上述房地产信托产品外，10月发行的1年期以下及超过2年期的信托产品中，最高预期收益的产品依然是房地产类的，分别是新华信托推出的华锦69号和爱建信托的昆仑地产基金1号，预期收益分别为10.7%和11%，远远高于同期发行的其他信托产品。

在质押担保方面，两个项目均以足额股权质押和公司及个人无限担保责任作为降低风险的主要方式。

与房地产信托大幅收缩相反，基础产业信托正在“阔步前进”。

据用益信托统计数据显示，今年第一季度，基础产业集合信托发行139款，发行规模为246.56亿元；到了第三季度，基础产业集合信托发行数量飙升至293款，发行规模上升至780.63亿元。“在土地财政吃紧、新增项目需要资金的情况，都将支持基础产业信托在四季度延续热度。”上述用益信托的研究员分析称。

投资信托切记担保

对于普通投资者来说，追逐投资房地产信托并不是一件好事。相比之下，选择保本和收益有保证的信托产品更为现实。

东方证券机构部产品中心总监冯玉明介绍说，一般情况下，投资者可以通过看发行公司和发行渠道初步判断信托产品的风险。

“出于风险控制的要求，投资者首先应该选择信托公司，而不是筛选收益率，尽量选择资产实力强，风险控制能力好的信托公司，这种类型的公司多在业内已形成了良好的口碑，投资者选择起来并不难。”冯玉明认为。

同时，发行渠道的考虑也是降低风险的方法。通过银行渠道代销的产品，银行一定会对项目进行审核，甚至派人前去考察项目，银行专业性的风控能力会进一步降低信托产品的风险。相比之下，通过银行渠道发售的产品，安全性较好。

“很多信托公司有自己的固定客户群，一些信托产品并不对外公开发行或通过第三方渠道发行，自己就可以实现售罄，这部分产品中收益相对较高、风险相对较低，公司的口碑也往往很不错。”冯玉明介绍称。

无论是通过信托公司的品牌还是通过发行渠道判断安全性，其实都是为了确保信托项目的风险可控。

关注核心是项目本身

“投资者购买信托产品前，关注的核心应该是项目本身。投资者可以通过向专业人士咨询或实地考察，判断项目抵押物是否充足，项目的盈利前景是否可预期，项目担保方的实力是否强劲。”格上理财的一位理财经理称。

目前，信托公司除了自己销售产品以外，主要通过三种模式增强销售能力。产品发行数量较大、产品发行规模稳定的信托公司通过建立财富中心或设立第三方理财机构的形式提高自身的直销能力。产品发行数量不大，信托产品收益不高的信托公司，主要依靠商业银行等金融机构渠道。产品发行数量不大，信托产品收益较高的信托公司，主要与独立的第三方理财机构合作销售产品。目前证券公司还不能作为渠道发售信托产品，只是作为独立第三方，向自己的客户推荐比较好的信托产品。

日前，证监会发布《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》征求意见稿，扩大了券商自营投资的品种范围。“未来证券公司可以代售和投资银行理财计划、集合资金信托计划，通道类业务规模有望在短期内冲高。”冯玉明称。

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